华福证券有限责任公司王瑛,魏征宇近期对中国海油进行研究并发布了研究报告《油气产量再创新高，成本保持竞争优势》，本报告对中国海油给出买入评级，当前股价为28.88元。

中国海油(600938)

投资要点：

事件

中国海油发布公司24年半年度报告，公司实现营业收入2267.70亿元，同比去年上升18.10%，主要受到油气销量上升以及国际市场油价上涨的影响；归属于上市公司股东的净利润为797.31亿元，同比上年同期637.61亿元增加25%，主要是公司持续增储上产，提质降本增效及国际油价上涨的综合影响，同期Brent原油现货均价比上年同期的79.66美元/桶上升5.5%至84.06美元/桶。公司为积极回报股东，董事会已决定派发2024年中期股息每股0.74港元(含税)。

增储上产见成效，油气产量再创新高

上半年油气净产量再创历史同期新高。2024年上半年，公司实现油气销售收入人民币1,851.12亿元，同比上升22.0%；油气净产量达362.6百万桶油当量，同比上升9.3%。从不同区域来看：中国油气净产量为247.6百万桶油当量，同比上升7.1%，主要得益于垦利6-1和

渤中19-6等油气田产量贡献。海外油气净产量114.9百万桶油当量，同比上升14.2%，主要由于圭亚那Payara项目投产带来产量增长。从产品类别来看：公司石油液体和天然气产量占比分别为78.2%和21.8%。石油液体产量同比增长8.8%，主要得益于渤中19-6及圭亚那Payara项目投产；天然气产量同比上升10.8%，主要原因是番禺34-1及陆上天然气产量贡献。

公司加强勘探力度为后半年产量增长提供支撑。中国海域获6个新发现，分别为秦皇岛29-6、龙口7-1、惠州19-6、陆丰15-9、陵水华福证券36-1和涠洲6-7。在海外，圭亚那Stabroek区块加快推进中深层勘探，

再获1个亿吨级新发现Bluefin。

桶油成本保持良好竞争优势

2024年上半年桶油主要成本为27.75美元/桶油当量，保持良好的成本竞争优势。其中，桶油作业费为6.81美元/桶油当量，较去年同期7.16美元/桶油当量减少4.9%；桶油折旧、折耗和摊销(不含油田拆除费)为13.94美元/桶油当量，比去年同期的14.14美元/桶油当量减少1.4%；桶油拆除费为0.86美元/桶油当量，比上年同期的0.96美元/桶油当量减少10.4%；桶油销售及管理费用为2.04美元/桶油当量，比去年同期的2.19美元/桶油当量减少6.8%。

公司盈利预测及投资评级：由于原油价格上涨及销量增加，我们上调公司24-26年归母净利润至1492/1551/1636亿元(前值为1439/1550/1636亿元)，每股EPS分别为3.14/3.26/3.44元。维持“买入”评级。

风险提示:油价大幅波动风险、资源勘探及投产进度不及预期风险、汇率波动风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安杨思远研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达86.14%，其预测2024年度归属净利润为盈利1464.07亿，根据现价换算的预测PE为9.61。

海丰县还在这片云雾缭绕的莲花山间找到了茶旅产业融合发展的新路径，借助优美的自然风光和独特的莲花山茶文化，融合茶产业打造乡村特色旅游景观项目，山村茶园成为“网红打卡点”，迎来蓬勃的发展活力。

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